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军工小龙头, 主营歼击机、轰炸机核心零件, 利润率高达72%堪比茅台

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军工小龙头, 主营歼击机、轰炸机核心零件, 利润率高达72%堪比茅台
浏览:115 发布日期:2022-07-02

这是一家国内领先的,军用航空航天飞行器起落架、着陆系统及刹车制动产品研发、生产和销售的军工企业。

公司生产的产品,广泛应用于歼击机、轰炸机和直升机等重要军工装备上。

2022年第一季度,公司的利润空间,也就是销售毛利率高达71.89%,在国防军工板块中排名前五。

目前该企业的历史净利润已经连续6年实现了大幅度的增长,这说明公司的业绩目前正处在上升通道中,未来净利润还会有惯性增长的可能性。

而这家企业2020年全年的净利润只有3.16亿元,而到了2021年公司的业绩就达到了4.2亿元。这不仅比2020年增长了33%,还创出了自企业成立以来的历史新高。

目前这家公司的股票在充分回调了58%以后,在近期似乎走出了一波短暂的上升趋势。

(文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码,请先客观中正地了解完公司的基本情况,再去揭晓最终的答案)

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位女士,说话的声音很大,态度还算可以。

在交谈中翻译官了解到,该企业的主营业务为飞机刹车控制系统及机轮。

公司飞机起落架业务的收入占比为4%,刹车盘的收入占比为17%,飞机刹车控制系统的收入占比为28%,检测试验的收入占比为49%。

而在该企业的财报中翻译官了解到,公司研发的产品已被军方及国内各大主机厂商广泛采用,服务范围遍布5大战区,部分产品独家生产不可替代,打破了国外厂商对该领域的技术封锁及垄断。

从董秘的口中翻译官还得知,公司生产的刹车盘不仅运用在飞机、坦克上,还延伸至更为广阔的高速列车领域,这也彰显了其强大的竞争力。

而该企业自上市以来,累计派发现金2.46亿元。在近三年中,其都为股东进行了分红,特别是在2019年,分红占净利润的比重高达53%,这也说明了公司对股东还是十分负责的。

分析完该企业的基本情况,下面我们再看看公司2022年的业绩表现。

净利润表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第一季度财报中,第5页的合并资产负债表,和第8页的合并利润表,并没有任何个人观点。

2021年第一季度,该企业的净利润为1.05亿元。而到了2022年第一季度,公司的业绩就达到了1.54亿元,同比增长了48%。

这家企业在今年第一季度的净利润,在A股国防军工概念板块362家上市公司中,排名第45位。这个名次不低,说明其规模相对来说很大。

分析完企业的规模,下面我们再来看看公司的市盈率这个指标,并判断出其目前的估值情况。

2022年第一季度,该企业的市盈率为33倍。这说明如果管理层把每年通过生产经营赚到的利润都分给股东的话,你买入公司1万元的股票,33年后就能赚到1万元的股息。

而这个市盈率,在A股国防军工概念板块362家上市企业中,排名第83位。名次不低,说明其目前并没有被高估,或者其正处在被低估的状态。

最后我们来分析一下公司的赚钱能力,以及在国防军工板块中的行业地位。

净资产收益率是衡量一家上市企业盈利能力最有效的指标,它是净利润和股东权益的比值。

2021年第一季度,公司的净资产收益率为4.81%。这说明如果管理层使用股东的100块钱,通过军用飞机零部件的生产经营,三个月后就能赚到4.8元的净利润。

而到了2022年第一季度,该企业的净资产收益率就达到了5.44%,同比增长了13%。

而这家公司的赚钱能力,也就是净资产收益率在A股军工概念板块362家上市企业中,排名第15位。名次非常高,说明其赚钱的能力很强。

综上所述,在今年第一季度,这家公司的规模不小,赚钱的能力也很强,并且其目前并没有处在被高估的状态。

业绩增长原因

下面我们来分析一下,是什么原因使得该企业在今年第一季度的净利润出现了增长。

通过使用杜邦理论翻译官发现,公司目前业绩增长的原因是,销售回款时间的缩短,以及财务杠杆的放大。

销售回款的时间,就是企业销售军用飞机零部件的账期,用应收账款周转天数这个指标来表示。

2021年第一季度,公司销售军用飞机零部件后,需要406天才能收到货款。现在只需要392天,销售回款的时间缩短了4%。

企业的生产经营需要的是钱,所以货款快速回到账户里,可以增强其赚钱的能力,提高资金的使用效率。

而财务杠杆一般用权益乘数来表示,但是翻译官认为用资产负债率来衡量,会更形象一些。

2021年第一季度,公司的资产负债率为16.64%。这说明该企业只要有100元的资产,就有16.64元是借来的。

而到了2022年第一季度,该企业的资产负债率达到了17.38%,同比增长了4%。

公司目前的资产负债率,在A股国防军工概念板块362家上市企业中,从低至高排列,位居第58位。名次不低,说明其资产负债率并不是很高。

当公司处在发展期,并且持续赚钱时,管理层通常会放大财务杠杆来提高负债率,这样就可以向银行借更多的钱来扩大产能,进而提高净利润。

所以财务杠杆的合理放大是可以提高企业的赚钱能力,但是资产负债率过度增长,会给公司造成负担,对其生产经营十分不利。

通过上述分析,我们了解到在2022年,由于该企业销售军用飞机零件的回款时间缩短了,以及管理层放大了财务杠杆,这使得公司第一季度的业绩出现了增长。

不足之处

下面进入不足之处这个环节,在本环节中,翻译官将详细分析出该企业存在的问题与瑕疵,好给大家做一个风险提示。

通过分析翻译官发现,公司目前最大的问题在于,军用飞机零件利润空间出现了下降。

2021年第一季度,该企业的销售毛利率为77.99%。这说明公司只要销售100元的军用飞机零件,就能赚到77.99元的毛利润。

而到了2022年第一季度,该企业同样销售100元的军用飞机零件,却只能赚到71.89元的毛利润,销售毛利率降至71.89%,同比下滑了2%。

公司目前的利润空间,也就是销售毛利率在A股国防军工概念板块362家上市企业中,排名第5位。名次很高,说明其利润空间很大。

销售毛利率的下降,会阻碍公司未来业绩的增长,对其生产经营是很不利的,这点也是需要我们注意的。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话,翻译官个人认为公司能维持C级的水平。

而这家企业就是北摩高科股份公司,股票代码:002985。

请注意:基本面良好的公司,股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票,公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐北摩高科这只股票,也没有说北摩高科公司有多么的好,而是精炼翻译该企业的财报。

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